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潮宏基002345收购增厚业绩期待协同效

2018-12-03 14:48:25

潮宏基(002345):收购增厚业绩 期待协同效应

潮宏基 002345 家电、休闲品和奢侈品

分期现金收购菲安妮36.89%股权:公司公告以全资子公司潮宏基国际作为实施主体,以人民币5.16亿元受让通利(亚太)有限公司22%的股权和卓凌科技控股有限公司64.3%的股权,从而间接持有菲安妮36.8906%的股份。收购价格对应2012年P/E约为15.56倍,收购价款将于2013、2014、2015年底分三期分别偿付1.6亿元、1.6亿元、1.96亿元。

按照承诺增厚2013年业绩0.22元:菲安妮主要从事中高档时尚皮具的设计、研发、生产及销售,核心业务是FION时尚女包品牌的运营,三年净利润分别为3250万元、3026万元和7493万元。卖方承诺菲安妮2012和2013年度经审计的净利润分别不低于人民币9,000万元和10,800万元。按照利润保证目标计算,2013年对公司业绩增厚为0.22元。

品牌与渠道销售方面的协同效应:公司与菲安妮的合作将在品牌管理和渠道销售管理两方面展开。在媒体资源、品牌定位、品牌推广、会员管理系统及会员资源共享上进行合作,促进双方品牌形象的提升。同时利用公司的渠道资源,特别是在华东和东北的百货渠道资源,为菲安妮销售络的拓展提供支持。

盈利预测和投资建议:我们维持公司2012年业绩0.78元,上调年业绩分别至1.14元和1.42元,维持"增持-A"投资评级,目标价22.8元,对应2013年20倍估值。

风险提示:消费与金价双重因素导致珠宝首饰行业较低景气度。

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